智通财经APP获悉申银证券，华龙证券发布研报称，行业方面，固态电池作为发展兼具高能量密度、高安全性、长寿命和低成本的下一代电池的重要保证，下游新能源车、低空经济、机器人三大应用场景拉动，产业趋势确定性强。随着固态电池量产渐行渐近，行业有望迎来密集催化，相关材料及设备有望深刻受益。维持行业“推荐”评级。
华龙证券主要观点如下：
发展固态电池是产业化所需，更是全球化竞争必然之举
正极、负极、隔膜和电解液是锂离子电池的四大关键材料申银证券，液态电池到全固态电池核心是将电解液+隔膜替换为固态电解质。与传统液态锂电池相比，固态电池具备本征安全性、高能量密度、宽温域等优势。
从下游需求看，新能源汽车+低空经济+机器人，多重场景提振固态电池需求。新能源汽车领域普遍预期全固态电池在2026年装车、2027年小批量生产。中国民用航空局预估，到2025年中国低空经济市场规模将达到1.5万亿元。同时，固态电池还能为人形机器人提供更持久的续航能力、更高的安全性，以及更灵活的内部空间布局。从必要性看，以固态电池为代表的新型电池正在重构国际电池及能源市场竞争格局。截至2024年4月，全球固态电池专利申请量排名前5的国家和地区依次为：日本、中国、美国、韩国、欧洲。
短期半固态电池作为过渡技术已经量产，全固态电池有望于2028年进入GWh级应用阶段。2024年半固态电池开始量产，一代主要为超高镍体系，2025年将采用的锰酸锂/镍锰酸锂体系，具备较强的成本优势，并可提升能量密度。据高工锂电，全固态电池则预计2028年可实现出货量突破1GWh。EVTank预计，2030年全球固态电池(电解液含量低于10%)的出货量将达到614.1GWh，在整体锂电池中的渗透率预计在10%左右，其市场规模将超过2500亿元。
固态电池产业链及关键材料体系发展趋势：技术路径初具轮廓申银证券
材料端：固态电解质是核心增量环节，正负极材料向高压高密度方向升级迭代，同时在正负极中需要添加导电剂以降低电极内阻、提升电子导电性。电解质环节，当前固态电池技术路线分为聚合物、氧化物、硫化物、卤化物，硫化物离子电导率最高、潜力最大，卤化物综合性能良好近期进展最快。日本押注硫化物路线，欧美重视聚合物和氧化物。正极环节，正极材料短期沿用高镍体系，长期将向超高镍、富锂锰基、高压尖晶石等材料迭代。负极环节，电池能量密度提升，驱动负极向高性能迭代，目前以石墨负极为主，中短期将向硅基负极发展，长期有望切换至金属锂。导电剂环节，目前锂电池生产中常用的碳系导电剂主要为颗粒状导电剂(如导电石墨、导电炭黑)、纤维状导电剂(如碳纳米管CNT、气相碳纤维VGCF等)、片状导电剂(如石墨烯)。碳纳米管应用较多，导电性能良好。
设备端：固态电池和传统液态电池的生产工艺差异主要体现在前段极片制造、中段电芯装配、后段化成环节。制备工艺上，全固态电池引入了干法电极、等静压等新技术，因此需要新增干法电极设备、等静压设备、高压化成分容设备，升级叠片设备。
个股方面
建议关注：1)固态电解质及上游，关注卤化物氧化物-三祥新材、上海洗霸、聚合物冠盛股份、硫化物有研新材、厦钨新能、恩捷股份、容百科技等;2)负极技术路线确定，关注上海洗霸、元力股份、翔丰华等;3)导电剂用量增加，关注碳纳米管天奈科技、道氏技术等;4)设备有望率先放量，关注干法电极设备纳科诺尔、曼恩斯特、华亚智能等。5)电池环节，关注宁德时代、国轩高科、鹏辉能源、金龙羽等，及未上市公司清陶能源、卫蓝新能源等。
风险提示：固态电解质技术突破不及预期，规模化生产工艺不成熟，原材料成本高企，电极-电解质界面问题，政策变动风险，市场竞争加剧，下游需求不及预期，安全标准与法规滞后，贸易摩擦风险。
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